3月底以来，国内锌需求呈现季节性回升特征。下游需求维持按需采购节奏，但环比消费的上升，使得现货成交量有所增加。加上前期部分锌企检修减产，供应货源量不是很多，因此4月份锌现货市场供应充裕度有所下降，库存也逐渐降低。上期所库存从3月14日开始下降，持续至4月25日，已连续六周下滑，从27.37万吨降低至24.77万吨。随着下游现货供需面的好转，国内锌现货跟涨态势较好，上海锌现货相对沪锌期价的贴水幅度从3月中旬300元/吨以上的相对高位开始逐渐收窄，至4月28日，已转为-5元/吨的平水状态。
但随着锌价持续上涨至15100元~15200元/吨，国内下游的畏高情绪增加，维持尽量低的需求采购节奏。现货成交量在4月底再度放缓。
从下游需求行业来看，5月份需求季节性回升仍有望延续。但笔者对房地产业维持相对谨慎悲观的态度。一季度房地产多项指标回落，1~3月份房地产开发投资名义增速为16.8%，相对1~2月回落2.5个百分点。而今年房地产行业整体面临的回调压力相对明显，尽管稳增长政策中提出的铁路基建投资和棚户区改造的投资增长将部分弥补房地产业的需求放缓，但今年后期整体锌下游需求增长程度或难以达到市场预期。此外，3月份国内家电产出增长态势良好，但预计后期可能受到房地产投资放缓的影响，回升态势也将难以持续乐观。